A.137.24，65.26

　　B.142.32，64.32

　　C.145.32，56.52

　　D.165.65，54.32

　　【答案】A

　　【解析】 NPVA=300(P/A，10%，5)-1000=137.24(万元);

　　NPVB=100(P/F，10%，1)+200(P/F，10%，2)+300(P/F.10%，3)+400(P/F，10%，4)+500(P/F，10%，5)-1000=65.26(万元)。

　　(二)比率法

　　1.比率法的评价指标——内部收益率

　　(1)概念

　　内部收益率：使投资方案各年现金流入量的总现值与各年现金流出量的总现值相等的折现率(NPV=0时的折现率)。

　　(2)实质：反映项目的盈利能力。

　　2.内部收益率的计算方法

　　(1)内部收益率函数是减函数，如下图所示。

　　3.比率法的评价标准

　　(1)实质：利用内部收益率指标来评价项目;评价项目本身考虑了资金时间价值的收益能力(对应的静态指标是投资利润率)。

　　(2)判定标准：大于或等于基准收益率或设定的收益率，表明项目可接受;小于基准收益率或设定的收益率，则方案不可接受。

　　【注意】

　　(1)内部收益率评价的结论与数额法评价的结论一致(只要内部收益率大于基准收益率，净现值就一定大于0)。

　　(2)对于单一的投资方案，数额法与比率法的结论是一致的。

　　4.内部收益率指标的适用说明

　　(1)方案净收益类型截然不同时，不宜采用内部收益率而应采用净现值。

　　(2)内部收益率可能出现多解或无解的情况。

　　(3)具有多个内部收益率的投资方案一般净现值很小，可以直接将其排除。

　　净现值NPV与内部收益率IRR的比较

区别	①经济意义不同——NPV表示投资增值的现值，IRR表示项目内在的利润率  ②方法不同——NPV首先要求确定折现率，IRR不需要  ③结论不同一一互斥方案有时结论不同(收益类型不同项目)
原因	①项目投资规模不同  ②对投资利润率的假定不同

(三)期间法

　　1.期间法的评价指标——投资回收期

　　(1)实质：指以项目的净收益抵偿全部初始投资所需要的时间，用于衡量投资项目初始投资回收速度。

　　(2)计算方法：定性——用不等式确定范围，或利用复利系数表查出大约的年份;定量——用公式计算。

　　2.投资回收期的运用

　　(1)实质：利用投资回收期进行项目评价。

　　(2)判定标准。

　　①投资回收期越短越好。

　　②投资回收期小于方案的寿命期限可接受。

　　③投资回收期比国家或企业规定的最大允许回收期短，可接受。

　　【注意】投资回收期指标仅表明投资得到补偿的速度，并不能表明项目的优劣，因此不宜作为单独的指标使用，只作为辅助性参考指标。

　　【例14·单选题】现有一笔10万元的债务，若要求每年末偿还3万元，年利率为10%，则该债务可在(　　)年还清。已知(A/P，10%，4)=0.31547，(A/P，10%，5)=0.26338。

　　A.4～5

　　B.5～6

　　C.6～7

　　D.7～8

　　【答案】A

　　【解析】要求10万元债务动态分摊到每年不超过3万元，因此A=P×(A/P，10%，N)=10×(A/P，10%，N)=3;所以，(A/P，10%，N)=0.3;(A/P，10%，4)=0.31547>0.3>(A/P，10%，5)=0.26338

考点四 投资方案的类型与评价指标

　　(一)投资方案的类型

　　投资方案的类型

　　(二)独立方案选择

　　1.独立方案的评价指标

　　(1)以效率作为指标，效率一效益/制约资源的数量。

　　(2)制约资源，可以是资金、时间、空间、重量、面积等。

　　(3)只能用相对指标(盈利能力指标)：内部收益率——适用于复杂的长期的项目，投资利润率——适用于简单的短期的项目。

　　(4)不能用盈利绝对额指标(如净现值)来评价。

　　【形象理解】

　　甲项目投资1元，获利1元，利润率100%，乙项目投资100万元，获利50万元，利润率50%。尽管乙项目获利50万元远远大于甲项目的1元，但我们会选甲项目而不是乙项目。