4%，2)=2.040。

　　A.11662

　　B.11562

　　C.12562

　　D.12662

　　【答案】A

　　【解析】第一步，审题。先画出现金流量图。

　　第二步，确定换算关系A～F。本题分两部分分别计算相加。

　　第三步，审查条件。

　　■每年年末，符合公式;

　　■当包括F和A时，系列的最后一个A与F同时发生，也就是两部分折算成F。和F。时，分别处在第8年和第10年的位置上;

　　■两部分换算后的终值不在同一时点上，不能直接进行代数运算，必须再进行一次换算。将发生在第8年的F。再换算到第l0年的位置上，他们之间的关系相当于P～F;

　　■调整后的公式为：

　　F=A1(F/A，3%，8)(F/P，4%，2)+A2(F/A，4%，2)。

　　第四步，注意一致性。

　　■年利率与计息期一致;

　　●注意第二次折算时，采用最新的利率。

　　第五步，计算。复本利和=1000×8.8932×1.08+1000×2.040=11662(元)。

　　【例l2·单选题】欲进行房地产开发，需购置土地.假设土地价款支付方式是：现时点支付600万元，此后，第一个5年每半年支付40万元;第二个5年每半年支付60万元;第三个5年每半年支付80万元;

　　按复利计算，每半年的资本利率为4%。则该土地的价格相当于现时点的值是(　　)万元。

　　A.1549.35

　　B.16562.25

　　C.15562.75

　　D.14662.35

　　【答案】A

　　【解析】作法一：

　　P=600+[40×(F/A，4%，30)+20×(F/A，4%，20)+20×(F/A，4%10)]×(P/F，4%，30)=600+[40×56.085+20×29.778+20×12.006]×0.3083=1 549.28(万元)。

　　【注意】方法不同所得结果稍有误差，但是并不影响考生对答案作出判断。

考点三 单一投资方案评价

　　(一)数额法

　　1.数额法相关概念

　　数额法也称为绝对量值法，与数额法相关的概念：基准收益率、净现值、净年值、净将来值。

　　概念比较

基准收益率	①是企业或部门所确定的投资项目最低可以接受的收益率  ②是投资决策的重要参数  ③部门与行业不同，其值通常不同  ④一般大于贷款利率
净现值(NPV)	是指开发项目在投资活动有效期内的净现金流量．按预先规定的折现率或基准收益率，折算到开项目实施开始的基准年的代数和
净年值(AW)	是指开发项目在投资活动有效期内的净现金流量按照设定的收益率或基准收益率换算成均匀的等额年值
净将来值(FW)	是将开发项目在投资活动有效期内的净现金流量利用设定的收益率或基准收益率换算出未来某一时点(通常为投资活动有效期期末)的将来值的总和

　　【注意】

　　(1)净现值是其中最基础指标，其他两个可以由净现值推出。

　　(2)净现值、净年值、净将来值三者一般不相等。

　　(3)三者中要有一个为零则全为零。

　　2.数额法的评价标准

　　(1)实质：根据基准收益率将投资方案的净现金流量换算成净现值或净年值、净将来值，然后按上述值是大于、等于或小于零来判断方案是可以接受，还是不能接受。

　　(2)评价标准

　　■NPV≥0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受。

　　■NPV<0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受。

　　■多方案比较时，选择NPV较大的项目。

　　【注意】

　　(1)NPV=0的方案也属于可以接受的方案。

　　(2)三个指标，哪个方便即可应用哪个，结论相同。

　　(3)计算时必须事先给出基准收益率或设定的收益率来折现。

　　【例13·单选题】AB方案的净现金流量如下表所示，则AB方案的净现值分别为(　　)万元。

年份	0	1	2	3	4	5
A方案净现金流量	—1000	300	300	300	300	300
B方案净现金流量	—1000	100	200	300	400	500