2009年期货从业资格考试：期指尽早推出有利于股市稳定

   三、降低投资者主动调仓时的交易成本与定价偏差
    在不同市况下，投资者需要在择时判断的基础上主动调仓。仍以2008年4月24日市场后为例，我们的统计表明，不同基金在此阶段对市场的判断产生了分歧。在部分基金加仓20个百分点的同时，有些基金却进行了大幅减仓，减仓幅度在20个百分点以上的基金有8只。如果仓位调整在短期频繁进行，通常会带来较大的冲击成本，并导致股票定价偏差，但如推迟进行，则可能遭受更差的交易时机导致不利头寸变化，这种情形在上涨、下跌市均存在。运用股指期货，则可以对冲短期内迅速大幅调仓带来的冲击成本。例如，假设基金欲在不改变现有持仓配置的情况下大幅降低仓位，可采用“在卖出股票前先卖出期货，减仓结束后平仓期货”的瞬时策略。
   股指期货对市场的稳定作用并不限于前述情形。大盘股IPO、巨额再融资以及大小非解禁等常成为下跌市的催化剂。如果有了股指期货，投资者至少可以部分对冲可能下跌的风险，这也可能减少市场的恐惧与卖压。因此，股指期货推出将对稳定股市起到重要作用。

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