从政府监管部门来看，有一类突发性的来自系统外部的系统性风险尤其值得关注，即在资本市场对外开放后，有恶意的国际炒家冲击我国的资本市场。对此类恶意国际炒家一定要严加防范。1998年，香港政府和投机资本在汇市、股市和股指期货市场直接交锋，并最终战胜投机资本的案例为政府在股指期货市场中的风险管理提供了一个有益的借鉴。虽然西方一些国家事后对香港政府直接参与市场的行为颇有微词，认为其不符合自由市场原则，但人们在对1997年爆发的东南亚金融危机案例的分析中可以发现，一个颇具实力的国际投资者的恶意操作可以造成一个中小型发展中国家新兴金融市场的全面动荡和崩溃。在这种情况下，受攻击市场的政府部门就必须启动相应措施保护国家的金融安全。因此，一旦我国推出股指期货这样的容易受到冲击的金融衍生产品，就必须严加防范国际炒家可能发动的对我国金融市场的攻击。首先，应该建立更加严格有效的外资投资者的资格审核制度，对有劣迹的外资投资严格实施市场禁入措施。另一方面，应组织人员有针对性地仔细研究以往的案例，总结国外历次金融危机发生时的教训和经验，以掌握此类投资者的投资行为特征和制造混乱的惯用手法。在此基础上，对有嫌疑的外资投资者的帐户进行实时监控，一旦发现其恶意操作的苗头，立即启动相应的应急措施，将国家损失控制在最小范围内。最后，还应建立起股票市场、股指期货市场和以后可能开放的货币市场之间的信息共享和监管联动机制，将国际炒家在不同市场上的操作行为综合起来分析研究，建立起多个市场的综合预警机制。

　　此外还有一种特殊的系统性风险，它虽然来自系统内部，但是无法用常规的对待非系统性风险的方法解决。这种风险主要由市场参与者心理因素风险导致。在经历了327国债期货事件后，有些市场监管者对金融期货还存在戒备防范心理，视推出股指期货为险途。对股票市场中的投资者（他们也是以后股指期货市场潜在的投资者），推出股指期货意味着将有部分资金从股票市场中抽离，因此不少投资者视股指期货的推出为利空消息。例如，在香港市场10月22日宣布推出H股股指期货的第二天，Ｈ股指数期货的相关指数恒生中国企业指数应声下跌87.10点，跌幅达6.3%。虽然这与当日香港市场因受美国市场和日本市场和大摩调低港股投资评级影响而导致整体性下跌有关，但恒生中国企业指数的下跌幅度比恒生指数的下跌幅度更大，市场人士认为这还与公布H股的股指期货推出消息有关。在这样的“心态”环境下推出股指期货，就产生了初始启动的心理因素冲击风险。假设股指期货的介入时机选择在指数值与真实投资价值相当的时候，仍有可能因为市场参与各方负面的心理预期而产生导致市场的巨幅波动风险。因此，应对股指期货的基本原理、功能、市场效用和风险管理知识进行大力宣传和教育，使得大多数市场人士能理解股指期货对资本市场的长期健康发展的功用，从而降低由于心理恐慌因素所带来的系统性风险。

　　不可否认，无论是微观主体还是宏观主体，其风险管理水平还存在许多不足，但是目前的开放经济环境已经不容大家闭门修练了。现在，中国市场的发展已经越来越吸引国际投资者的关注，QFII也已经启动，资本市场的完全开放指日可待。在这样的背景下，我国一日不推股指期货，国外交易所就可能抢在前面推出。长此以往，我国市场将处于一个被动的地位，被别人牵着鼻子走，也无法监管恶意的操纵行为。因此，面临严峻的竞争，市场各方都应苦练内功，提高自身的风险管理素质，在适当的时候推出股指期货，促进我国资本市场的长期健康发展。