中国房地产调控收到效果。3月11日，国家统计局数据印证这点。前两个月，全国商品房销售面积8143万平方米，同比增长13.8%，但同比增幅较去年同期下降24.4个百分点。摩根大通3月8日发布的中国房地产月度研究报告显示，今年2月八大城市（北京、上海、杭州、广州、深圳、重庆、成都、天津）的房屋销量较1月下降45%。

确实，中国一手房市场只出现试探性降价，但随着调控深入，将很快进入大范围降价周期。不出意外，预计年中将见证又一次房地产低迷期。

一个新的问题是，当房地产逐渐退出市场后，什么产业能够取代？

答案是，没有任何一个行业能够取代。房地产对于60个行业的拉动，对于固定资产投资的支撑，土地流拍可能导致地方债务黑洞扩大，所有这些让人痛苦的事实近在眼前。

中国房地产不仅影响中国，甚至影响世界。当中国房地产投资下降后，全球大宗商品价格都会因此下降，如果说一年前，对冲基金还在为中国房地产泡沫担忧，现在则开始担心中国房地产硬着陆怎么办？

一切迹象都在显示，中国房地产只能软着陆，诀窍就是大力发展保障性住房。

随着房地产调控走向深入，未来数月开发商的投资热情将会继续降温，这是做空建材与房地产市场的充分理由，但做多的方面在于，今年将新开工建设1000万套保障房，未来5年将新建3600万套，这将导致投资规模快速增加。对冲后，预计今年房地产开发增幅将保持在30%以上。

以保障房投资取代商品房投资，会对市场产生其他方面的冲击。

房地产企业的估值中枢下降。以往赖以支撑房地产开发企业估值的高房价必然下挫，目前估值较低、处于安全边际之内的房地产上市企业将无法体现出估值优势。

据统计，A股由于行业自身差异，尽管房地产、建筑建材、交运设备和家电3个行业，估值相对市场整体估值水平略高，但相对于行业自身来讲，和2005年至2010年历年3月的估值水平相比，目前的行业整体市盈率同样处在历史最低值。房地产行业的估值水平下降最快，2005年3月，房地产业整体市盈率高达133.53倍，以2011年3月9日的股价统计，7年间估值已下降至21.22倍。家电由于业绩整体回暖，超出预期，估值水平同样下降较快，目前已处于历史底部。而未来5年新建保障房3600万套，也将带动家电和建筑建材的需求，继续降低板块估值水平。从未来估值的预测值统计，金融服务和房地产行业2011年的整体估值水平甚至也有望降低至9.38倍和12.37倍。