解得：2011年净经营资产净利率=20.36%

2011年净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率

2011年税后经营净利率=20.36%/3=6.79%

2011年税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。

【试题点评】本题考核“杜邦分析体系”的知识点。

3.C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：

(1)C公司2010年的销售收入为1 000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10%、8%;2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。

(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。

(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。

要求：

(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量

(2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。

参考答案：

净经营资产销售百分比=1/4+1/2=75%

2010年净经营资产=1000×75%=750(万元)

2010年税后经营利润=750×20%=150(万元)

2010年税后利息费用=(750/2)×6%=22.5(万元)

2010年净利润=150-22.5=127.5(万元)

2011年股权现金流量=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(万元)

2012年股权现金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33=118.47(万元)

2013年股权现金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%=159.0435-22.275=136.77(万元)

(2)

股权价值=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)+136.77/(12%-5%)×(P/F,12%,2)

=102.75×0.8929+118.47×0.7972+1953.857×0.7972

=91.745+94.444+1557.615=1743.80(万元)

【试题点评】本题考核“股权现金流量、股权价值的计算”的知识点。

4.D公司只生产一种产品，采用标准成本法计算产品成本，期末对材料价格差异采用“调整销贷成本与存货法”进行处理，将材料价格差异按照数量比例分配至已销产品成本和存货成本，对其他标准成本差异采用“结转本期损益法”进行处理。7月份有关资料如下：

(1)公司生产能量为1000小时/月，单位产品标准成本如下：

直接材料(6千克×26元/千克) 156元

直接人工(2小时×12元/小时) 24元

变动制造费用(2小时×6元/小时) 12元

固定制造费用(2小时×4元/小时) 8元

单位产品标准成本 200元

(2)原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。公司采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月初、月末在产品的平均完工程度均为50%。

(3)月初在产品存货40件，本月投产470件，本月完工450件并转入产成品库;月初产成品存货60件，本月销售480件。

(4)本月耗用直接材料2850千克，实际成本79800元;使用直接人工950小时，支付工资11590元;实际发生变动制造费用5605元，固定制造费用3895元。

(5)月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。

要求：

(1)计算7月末在产品存货的标准成本、产成品存货的标准成本。

(2)计算7月份的各项标准成本差异(其中固定制造费用按三因素分析法计算)。

(3)计算7月末结转标准成本差异后的在产品存货成本、产成品存货成本(提示：需要结转到存货成本的成本差异应分两步进行分配，首先在本月完工产品和期末在产品存货之间进行分配，然后在本月销售产品和期末产成品存货之间进行分配)。

参考答案：

(1)月末在产品数量=40+470-450=60(件)

月末在产品存货标准成本=60×156+60×50%×(24+12+8)=10680(元)

月末产成品数量=60+450-480=30(件)