第三节　股票估值分析

一、影响股票投资价值的因素

（一）影响股票投资价值的内部因素

1.公司净资产。

2.公司盈利水平

3.公司的股利政策

4.股份分割

5.增资和减资

6.公司资产重组

（二）影响股票投资价值的外部因素

1.宏观经济因素

2.行业因素

3.市场因素

二、股票内在价值的计算方法

（一）现金流贴现模型

1.一般公式

现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的方法。

根据公式（2.23），可以引出净现值的概念。净现值（NPV）等于内在价值（V）与成本（P）之差，即：

2.内部收益率

内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率。

由公式（2.24）可以解出内部收益率k*。将k*与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较：如果k*》k，则可以考虑购买这种股票;如果k*

股息增长率：gt=（Dt-Dt-1）/Dt-1

（二）零增长模型

从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。

零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。