根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。

1.弱式有效市场

在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。

2.半强式有效市场

在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息。

如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助。

3.强式有效市场

在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零。

进入20世纪80年代，实证发现了与理性人假设不符的异常现象。形成了行为金融学。个体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权利欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。

70年代，布莱克和斯科尔斯的期权定价理论。该理论的创建对期权、权证甚至公司估值具有重大意义。

自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论和方法，最早由美国西北大学拉巴波特、哈佛的詹森于80年代提出。比较综合地反映了企业的经营成效。自由现金流已经成为企业价值评估领域使用最广泛、理论最健全的指标。

第三节　证券投资主要分析方法、理念和策略

一、证券投资主要分析方法

证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法

三类分析方法：基本分析法、技术分析法、证券组合分析法。

（一）基本分析法

基本分析又称基本面分析。

基本分析的理论基础在于：（1） “内在价值”。（2）市场价格的内在价值之间的差距最终会被市场所纠正。

两个假设为：股票的价值决定其价格;股票的价格围绕价值波动。

基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。

1.宏观经济分析。经济指标分为三类：（1）先行性指标。（2）同步性指标。（3）滞后性指标。

2.行业分析和区域分析。