3.货币政策的运作

　　是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响整体经济的运行。

　　货币政策分为：紧的货币政策和松的货币政策。

　　紧的货币政策主要手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。

　　松的货币政策主要手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。

　　4.货币政策对证券市场的影响

　　可以从4个方面进行分析：利率、中央银行的公开市场业务、调节货币供应量、选择性货币政策工具。

　　(1)利率。一般来说，利率下降时，股票价格就上升;而利率上升时，股票价格就下降。

　　(2)中央银行的公开市场业务对证券价格的影响。

　　(3)调节货币供应量对证券市场的影响。

　　(4)选择性货币政策工具对证券市场的影响。

　　(三)收入政策

　　1.收入政策概述

　　收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。收入政策具有更高层次的调节功能，制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，最终也要通过财政政策和货币政策来实现。

　　收入政策两个目标：收入总量目标、收入结构目标。

　　2.我国收入政策的变化及其对证券市场的影响

　　三、国际金融市场环境分析

　　国际金融市场按经营业务的种类划分，可以分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期权期货市场。

　　国际金融市场对我国证券市场影响的两条途径：

　　(一)国际金融市场通过人民币汇率预期影响证券市场

　　汇率对证券市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大。

　　人民币渐进升值对股票市场的影响主要体现在两个层面：其一，将全面提升人民币资产升值。其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人的青睐。

　　(二)国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场

　　(三)国际金融市场动荡通过微观面直接影响我国证券市场

　　随着证券市场日益开放，A股与H股的关联性还将进一步加强：

　　(1)股权置改革的顺利完成将加速A-H股价值的接轨进程。

　　(2)在套利机制的作用下趋于消失，使得两者股份逐步融合。

　　(3)会使很多的大型上市公司同时出现在A股与H股市场。

　　【例4·多选题】国际金融市场按经营业务的种类划分，可以分为(　)，各个市场相互影响。

　　A.货币市场

　　B.证券市场

　　C.黄金市场

　　D.期权期货市场

　　【答案】ABCD

　　【例5·多选题】关于A股与H股的关联性问题，以下说法正确的是(　)。

　　A.从历史上看，A股和H股的相关性系数一直稳定在0.8左右

　　B.随着证券市场日益开放，A股与H股的关联性还将进一步加强

　　C.股权分制改革为A股带来的自然除权效应直接促使了A—H股的价格接轨

　　D.A股比H股更具有价格主导权

　　【答案】BC