而银行业中委托理财占了相当大的一个比例，去年这部分收入较差，今年A股会有一波反弹行情，而去年A股没行情，但是去年银行业可以通过新股承销上市赚部分利润，今年恐怕难以获得这部分利润。去年QFII去海外投资亏损70%，今年机会或许好于去年。总体看来，今年银行业在二级市场的收益与去年在一级市场的收益旗鼓相当，考虑到海外委托理财的比较，我认为中国银行业今年在委托理财方面的总收益将好于去年。
至于不良信贷增加，我认为这是肯定的，但这不等于呆坏账率增加。如果从除票据信贷外的常规信贷来看，今年的37万亿元信贷作为分母，但是今年的大宗商品价格是去年上半年的对折。这种信贷的实际效率是去年的两倍，由于大宗商品价格对折后，变成风险已经释放了。今年一二月常规信贷名义新增1.5万亿元，实际上，相当于去年的3万亿元。这告诉我们，今年一二月信贷总量是去年的80%，实质上相当于去年的48万亿元的信贷总规模效应。考虑到去年下半年大宗商品价格下降，我认为今年国内信贷总额是去年的1.5倍效应是比较真实的，这样，今年37万亿元信贷相当于去年的55万亿元信贷规模是比较恰当的，加上票据信贷的真实效应，这几乎是去年的两倍。这种拉动效应虽然是建立在铁路、公路等基建方面，但仍然能通过建材、石灰、水泥、煤炭、钢铁、物流、搬运工、码头、工资、消费等方面体现出来，一个直接的现象是沿海与内陆的GDP呈现出逆反现象。随着内陆交通的改善，内陆企业投资数量将很快上升，所以，我认为今明两年是银行业的转型期，两年基本上是基建信贷，两年后会转向到内陆企业增长的信贷上。所以，我的看法是，今明两年中国银行业总利润保持小幅增长，两年后开始加速上升。在这种大环境下，信贷加速放大，信贷呆坏账占分母的比率越来越少，不良信贷总额是在增长，但是呆坏账率却在走低。如果加上票据信贷这个分母，那呆坏账率还要加速走低。
弄清了以上三个关键因素，我们发现三大评级忽悠了中国银行业，至于惠誉说的贷款增长放慢是睁着眼说瞎话。德意志银行说的不良贷款率上升也是说瞎话，而两税合并使国有企业税率下降7个百分点左右是提升银行业绩的，这是长期的利好，结果却被德意志银行视为利好消失，这也是说瞎话。中国银行业大多信贷给国企，主要是无风险，还贷能力强，而存款准备金率却高达15%，呆坏账率下降，结果却被毕达哥拉斯投资公司比沙莱说成“国有企业几乎永远不会偿还贷款、准备金和不良债权问题严重”，这不是说瞎话又是什么？
对于摩根公司加格的经济增长与信贷增长之间的差距拉大，这并不是什么坏事，如果没有今明两年的基建信贷，又哪来向两年后内陆企业信贷这个主流方向转型？这种差距拉大不是坏事。对于野村公司贾维的担心未来货币减少引发各种问题，我认为这是种多余的担心，因为这两年基建大投资，两年后转向内陆企业信贷为主，成功地突破了银行业的收入瓶颈，何来两三年内货币减少？真是杞人忧天。由此可见，国外各大机构想着法子忽悠中国银行业的心态一目了然。
三、
银行转型大幕悄然拉开
中国银行业传统收入主要来自给企业信贷和委托理财，在当前的情况下，我认为中国银行业发展遇到了瓶颈，好象金融衍生品市场退潮，前方的路一片黑暗，怎么办？
1、我认为，重拾银企合作由被动型转为主动型是必然之路，比如成立投资部，加大对农村的投资，比如为农民办人人持股的现代化企业群，这些企业涉及保健品、农产品深加工、净菜半成品、供销社连锁、土特产品专卖店连锁、客货运公司、工艺品纪念品公司、旅游酒店公司等，可以到某一地区先做试点，然后放大合并，最终上市套现。而且，以后给这些不同种类企业信贷，收入源源不断，在发展农民收入的同时突破了银行业的获利瓶颈。
2、全球贸易保护主义抬头时，两国央行实行双边货币互换，但是具体的下游操作上没有跟进，国内银行可以跟进做配套，比如成立双边贸易代理结算公司（详细可参阅我发表在《进出口经理人》杂志2009年3期的《出口新兴市场的机会何在》一文），既解决外国缺美元外储无法从中国进货的短板，又促进了双边贸易，也拓展了银行业本身的收益渠道。 |
