第二章银行个人理财业务理论基础

　　第一节 银行个人理财业务理论基础

　　一、生命周期理论

　　(一)创建人：生命周期理论是由F.莫迪利安尼等人创建的。

　　(二)基本思想：该理论指出个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。

　　也就是说，一个人将综合考虑其即期收入、未来收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等因素，来决定当前的消费和储蓄，使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。

　　(三)主要观点：

　　该理论将家庭的生命周期分为四个阶段：

　　(四)生命周期理论在个人理财中的运用

　　二、货币的时间价值

　　(一)时间价值与影响因素

　　1.时间价值：是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值。

　　2.货币时间价值的原因

　　(1)货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报;

　　(2)通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿;

　　(3)投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。

　　3.影响货币时间价值的主要因素

　　(1)时间：时间的长短是影响货币时间价值的首要因素;

　　(2)收益率：是决定货币在未来增值程度的关键因素;

　　(3)通货膨胀率：是使货币购买力缩水的反向因素;

　　(4)计息方式：单利每期利息都以最初本金为计算基数;复利以本金与前期产生的利息为基数进行计算，因此复利具有收益倍增效应。

　　(二)货币时间价值与利率的计算

　　1.基本参数

　　(1)现值：货币当前的价值(PV或P);

　　(2)终值：货币在未来某个时点的价值，包括单利终值和复利终值(FV或F);

　　(3)时间：货币资金价值的参照系(t);

　　(4)利率：影响货币时间价值程度的波动要素(r)。

　　2.现值和终值公式

　　3.复利期间与有效年利率的计算

　　(1)复利期间对终值的影响

　　(2)有效年利率(EAR)

　　所谓有效年利率就是当年复利次数m次的情况下，所换算出来的相当于每年复利一次情况下的收益率。

　　4.年金的计算

　　年金是在某一特定时间内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。常用PMT表示。

　　根据现金流发生时间点不同分为期初年金和期末年金，不做特别说明情况下，都是指期末年金。

　　三、投资理论

　　(一)收益与风险

　　1.持有期收益和持有期收益率

　　投资的时间间隔就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益(HPR)。相应的持有期收益率(HPY)就是持有期间的收益率。在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。存在如下关系式：

　　(1)面值收益=红利+市值变化

　　(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始投资

　　=红利收益(基本收益) 资本利得收益

　　2.预期收益率

　　预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

　　任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益(期望收益)来描述。

　　3.风险的测定

　　4.必要收益率

　　(1)概念

　　必要收益率是投资所要求的最低回报率，也称必要回报率。是投资者进行投资决策时所接受的最低收益率。

　　(2)必要收益率的构成

　　必要收益率=时间价值通货膨胀率 风险补偿率