第四章 银行理财产品

第四节 银行理财产品发展趋势

　　一、同业理财的逐步拓展

　　同业理财就是一家银行代理销售别的银行的理财产品。我国同业理财业务的拓展，表明发行主体（理财产品发行银行）的资产管理能力和产品定价能力已经逐步提升。

　　如：股份制商业银行与城市商业银行之间的同业合作模式。

　　2005年9月《商业银行个人理财业务管理暂行办法》规定：

　　1.商业银行应对理财计划的资金成本与收益进行独立测算，采用科学合理的测算方式预测理财投资组合的收益率。

　　2.商业银行不得销售不能独立测算或收益率为零或负值的理财计划。

　　表明：同业理财仍受到严格限制。

　　二、投资组合保险策略的逐步尝试

　　将一部分资金投资于无风险资产从而保证最低收益的前提下，其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。

　　三、动态管理类产品逐步增多

　　1.动态管理类产品：就是具有投资方向灵活多变、投资组合浮动、固定申购和赎回频率等特性的银行理财产品，如类基金产品、开放式产品和组合管理类产品。

　　2.动态管理类产品目前存在两个缺陷：

　　（1）投资方向、组合和资产净值等产品信息透明度较差；

　　（2）资金募集、资产管理和资金托管的三权应该分立，但实际中，相关产品的发行主体往往将三权集于一身，容易滋生腐败，产生道德风险。

　　四、POP（理财产品中的产品）模式的逐步繁荣

　　1.FOF（基金中的基金）、TOT（信托中的信托）、PFOPF（私募中的私募）、POP（理财产品中的理财产品）

　　2.三种类型的POP合作模式

　　（1）直接购买他行产品的简单模式；

　　（2）多种产品组合的POP模式；

　　（3）指数化投资。

　　由于各种保本保息类产品的大量出现，无风险资产配置由国债和定存转向高收益债券和保息类银行理财产品。

　　五、另类投资的逐步兴起

　　1.另类投资：股票市场的认股权证、可换股套利、 封闭式对冲基金策略、配对股票套利和混合证券套利、固定收益证券的固定收益套利、气候衍生品等等。

　　2.另类投资的优点：与传统投资领域的相关性弱， 甚至负相关，与传统产品构成的投资组合，系统性风险大大降低；同时投资另类产品收益率较高。

　　3.趋势：资产配置从传统的现金、股票、 债券扩展到另类资产和国际资产。