借款人的现金流(Cash flow)

　　银行对贷款的控制力(Control)

　　借款人事业的持续性 (Continuitv)

　　专家系统的局限性

　　主要依赖信贷专家的经验和判断，缺乏系统 的理论支持

　　对信用风险的评估缺乏一致性

　　—— ⑵ 信用评分法

　　信用评分模型风险分析过程

　　信用评分模型是一种传统的信用风险量化模型，它用可观察到的债务人特征变量计算出一个数值(即打分)来代表债务人的违约概率或者将贷款人归类于不同的违约风险类别

　　风险分析过程

　　模拟函数

　　回归分析

　　计算结果并衡量风险

　　—— ⑵ 信用评分法

　　法人客户主要信用评分模型：

　　Z值计分模型

　　KMV公司Credit Monitor

　　JP摩根CreditMetrics

　　CSFP公司Credit Risk+

　　麦肯锡公司Credit Portfolio View

　　Z值计分模型

　　Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

　　使用对象

　　评价标准

　　盲区

　　Z值计分模型的构成 ⅰ

　　X1=(流动资产-流动负债)/总资产。

　　它用来衡量在一定总资产下营运资本所占的比重。Altman通过对该指标的考察来反映企业的流动性状况，一般而言，如果企业持续发生损失，那么相对于总资产而言，其营运资本一定会处于萎缩状态。

　　X2=留存收益/总资产。

　　该指标一方面反映了企业的盈利积累能力，积累越多，企业越安全;此外，该

　　指标也反映了企业的杠杆比率，相对于一定的总资产，留存收益越高，其债务规模也往往越小，企业也就越安全。

　　X3=息税前利润/总资产。

　　该指标被用来反映企业的盈利水平，由于是息税前的利润，所以该指标不受税收与财务杠杆的约束。盈利能力是决定一个企业能否长期稳健发展的关键因素，因此，选择该指标来预测企业的违约概率应该是非常有效的。

　　Z值计分模型的构成 ⅱ

　　X4=股票市场价值/债务账面价值。

　　该比率反映了企业在破产(负债大于总资产)之前公司资产价值能够下降的程度，该比率越高，企业破产概率越小。

　　X5=销售额/总资产。

　　这是一个反映企业经营活跃程度的指标，该比率越高，相对于同样的总资产，企业产生的总收入就越高。这说明企业产品有竞争力，企业管理层具备应对市场竞争的能力，因此企业发展前景就会越好，违约概率也就会越小。

　　Z值计分模型的评价

　　Z作为违约风险的指标，Z值越高，违约概率越低。

　　此外，Altman还提出了判断企业破产的临界值：若Z低于1.81，则企业存在很大的破产风险，应被归入高违约风险等级。