2015年统计师考试用书：http://www.110book.com/class2/101.html
2015年统计师网上辅导：http://www.110book.com/fudao/376.htm

　　3.求解方法：写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点。每股收益无差别点法，就是两种筹资方式每股收益相等时的息税前利润。

　　4.决策原则：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式;反之，如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

　　小窍门：(大股数×大利息-小股数×小利息)/(大股数-小股数)

　　【例题·综合题】(2010)某公司目前长期资本总额为3000万元，其中普通股2000万元(1000万股，每股发行价2元);长期借款1000万元，借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2000万元;有两个方案可供选择：

　　甲方案：增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近二期发放股利为0.5元/股，股利增长率为4%。

　　乙方案：发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2000万元，票面年利率5.5%。

　　该公司适用的所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。

　　该公司采用不同筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为(　).

　　A.175万元 B.210万元

　　C.385万元 D.435万元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』(EBIT-1000×5%-2000×5.5%)×(1-25%)÷1000=(EBIT-1000×5%)×(1-25%)÷(1000 +400)，EBIT=435 (万元)

　　简易算法：{(1000×5%+2000×5.5%)×1400-1000×5%×1000}/400=435 (万元)

　　(二)比较资本成本法

　　决策原则：使得加权平均资本成本最低的筹资方案即为最优的方案