空头坚决看空不止损，多头继续看高一线，市场气氛“剑拔弩张”

近期，“糖高宗”是唯一能与黄金匹敌，不断创历史新高的期货交易品种。7月以来，白糖（7308，-177.00，-2.36%）SR1201合约上涨10%，而黄金Au1112合约涨幅则仅为8.36%，白糖的表现还略胜11连阳的黄金。

白糖脱离其他商品大幅走强后，做空的机会是否已经临近？

多空分歧加重

白糖的走势向来不怎么合群，其他商品涨的时候它不涨，其他商品跌的时候它反而涨得欢。日内经常无序波动，可以一整天在前一日结算价的-1%的位置盘整，尾盘瞬间打到涨停板。因此白糖在期货市场素有“妖糖”之称。

“这次算是踩着地雷了。”一位资深的期货入门投资者小R近日对第一财经日报《财商》记者说。资深，是因为他有多年的股票、外汇及其他杠杆电子盘的交易经验。入门是因为，他今年才开始做期货交易。小R是个技术派，对于头部底部把握较有经验，今年年初他曾成功把握玉米（2294，-7.00，-0.30%） 的头部并赚了近200个点。

两周前，小R根据自己的系统在7108元/吨附近用1/3的仓位开始做空SR1201合约，摸“糖高宗”的头，让他浮亏已接近30%。不过他仍然坚守着，相信头部将会出现。

随着白糖接连刷新历史最高纪录，看多的声音也越来越多。不少投资者、分析师对本报表示，白糖可以看高一线，鲜有看空的声音。

南华期货研究所高级总监张海认为：“白糖能到8000元/吨。”更激进的投资者看高至10000元/吨以上。

然而国泰君安期货分析师周小球认为：“白糖短期受到现货市场的强烈支持，但是在下榨季增产的背景下，未来6个月内，SR1201合约运行在7500元/吨下方的可能性依然很大。”

“国际糖价和国内的政策将对糖价产生影响，从基本面的角度来看，国际糖价已经见顶，如果中国能从亚洲地区进口更多库存，将大大提升国内调控的能力。操作上，没有持仓的投资者可继续以日内交易策略为主；低位持有多单的投资者应该开始考虑逐步离场；暂时还不建议套保客户入场，除非有明确的政策信号出现。”周小球说。

一方面是空头的坚决看空不止损，另一方面是多头非常乐观看高一线，促使市场博弈气氛越来越浓。本周白糖总持仓量涨势放缓，周四达到历史高位111.8万手，或许意味着决战期的到来。

行情提前启动会否提前结束？

对比同样处于减产周期的去年白糖走势，可以发现今年白糖SR1201合约的走势和SR1101合约去年6月底启动的行情有些相似。5月初进入底部区域，5月底、6月初探明底部的第二个低点，6月21日至7月1日进入一个平台整理，然后上涨继续突破。

而两波行情也在7月中旬出现了一定的分化，去年7月6日至7月14日，SR1101合约搭了第二个平台做整理，而这次SR1201合约则站在5日均线上持续上涨。