5、某公司购入500吨小麦，价格为1300 元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2 个月后，该公司以1260 元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为（ ）。
A、-50000 元
B、10000 元
C、-3000 元
D、20000 元
答案：B
解析：（1）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记为+;基差情况：现在（1300-1330）=-30，2 个月后（1260-1270）=-10，基差变强，记为+，所以保值为赢利。（2）确定数额：500×（30-10）=10000。
6、7 月1 日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月1 日买进20 手9 月份大豆合约，成交价格2050 元/吨。8 月1 日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20 手9 月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月1 日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A、》-30
B、《-30
C、《30
D、》30
答案：B
解析：如题，（1）数量判断：期货合约是20×10=200吨，数量上符合保值要求;
（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为-;基差情况：7 月1 日是（2020-2050）=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8 月1日基差应《-30。
7、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。
A、2.5%
B、5%
C、20.5%
D、37.5%
答案：D
解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：（10%-4%）/（20%-4%）=37.5%。
8、6 月5 日某投机者以95.45的价格买进10 张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6 月20 日该投机者以95.40 的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。
A、1250 欧元
B、-1250 欧元
C、12500 欧元
D、-12500 欧元
答案：B
解析：95.45《95.40，表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。（95.40-95.45）×100×25×10=-1250。（注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100;美国的3 个月期货国库券期货和3 个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25 美元（10000000/100/100/4=25，第一个100 指省略的百分号，第二个100 指指数的百分之一点，4 指将年利率转换为3 个月的利率）。
9、假设4 月1 日现货指数为1500点，市场利率为5%，交易成本总计为15 点，年指数股息率为1%，则（ ）。
A、若不考虑交易成本，6 月30 日的期货理论价格为1515 点
B、若考虑交易成本，6 月30 日的期货价格在1530 以上才存在正向套利机会
C、若考虑交易成本，6 月30 日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会
D、若考虑交易成本，6 月30 日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会
答案：ABD
解析：期货价格=现货价格+期间成本（主要是资金成本）-期间收益
不考虑交易成本，6 月30 日的理论价格=1500+5%/4×1500-1%/4×1500=1515;
当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是［1530，1500］，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530 时，正向套利才能进行;同理，反向套利理论价格下移到1500。
10、7 月1 日，某投资者以100 点的权利金买入一张9 月份到期，执行价格为10200 点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120 点的权利金卖出一张9 月份到期，执行价格为10000 点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。
A、200 点
B、180 点
C、220 点
D、20 点
答案：C
解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。
（1）权利金收益=-100+120=20;（2）买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于10000 点会被动履约。两者综合，价格为10000 点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益=20+200=220。
