A.NCF=净利+折旧+所得税

　　B. NCF=净利+折旧-所得税

　　C.NCF=每年营业收入-付现成本

　　D.NCF=每年营业收入-付现成本-所得税

　　解析：D

　　【例题4·单选题】营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这里的现金流出是指(　)

　　A.营业现金支出

　　B.交纳的税金

　　C.营业现金支出和缴纳的税金

　　D.付现成本

　　解析：C

　　【例题5·多选题】投资项目现金流量估算中，终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，包括(　)。

　　A.固定资产的残值收入或变价收入

　　B.停止使用的土地的变价收入

　　C.筹资活动现金流量

　　D.营业现金流量

　　E.原来垫支在各种流动资产上的资金的收回

　　解析：ABE

　　(二)现金流量的估算举例

　　【例7】S公司准备上一个新产品的生产项目，项目的经济寿命为5年。项目固定资产投资：厂房为96万元，购置设备为64万元，流动资金净增加额为40万元。采用直线法折旧，无残值。项目终结时建筑物按30万售出。项目建成投产后，预计年销售额增加320万元，每年固定成本(不包括折旧)增加62万元，变动成本总额增加192万元。设税率为33%。试计算现金流量。

　　根据已知条件，初始现金流量为：96+64+40=200(万元)

　　营业现金流量为：

　　每年的折旧为(96+64-30)/5=26万元

　　税后利润+折旧=[320-(62+192+26)]×(1—33%)+26=52.8(万元)

　　终结现金流量为：30+40=70(万元)

　　估算投资方案的现金流量应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。