第五章 房地产投资项目经济评价

　　四、资金等效值及其计算

　　(一)资金等效值的概念

　　在特定利率下、不同时点上、数额不等而价值相同的资金称为等值资金，也称为资金等效值。影响资金等值的因素主要有资金的数额、资金发生的时点和利率(或折现率)的大小。

　　P——现值，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值;

　　F——终值，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点时的价值;

　　Ai——时值，资金发生在各个计息期末的价值，若Ai为每年等额支付的金额，则称为年值;

　　i——折现率(相当于周期利率，每个计息周期的复利率);

　　n——计算期(相当于计息期数)。

　　(二)整付类型的等值计算

　　整付是指现金流量(现金流人或流出)均在一个时点发生，也称为一次性支付序列，

　　1.整付终值公式(已知现值求终值)

　　整付终值是指期初投资P元，利率为i，在第n年末一次偿还本利和F。整付终值公式为： F=P(1+i)n (5—12)

　　式(5—12)与复利计息时的本利和公式相同，但含义不完全相同。在等值计算中，F为n年末的终值，P为现值，i为折现率，n为计算期。(1+i)n是一种复合利率，称为整付终值系数，记为(F/P，i，n)，斜线右边的字母表示已知的参数，左边的字母表示待求取的等值现金流量。

　　2.整付现值公式(已知终值求现值)

　　如果已知的是终值F，需要求现值P，则实际上就是公式(5—12)的逆运算。整付现值公式为：

　　(三)等额分付类型的等值计算

　　(已知年值求终值、已知终值求年值、已知年值求现值、已知现值求年值)

　　在计算期内，当现金流序列是连续的，且数额相等，则称之为等额系列现金流，如图5—6所示。